在整個計劃中，拜登總統(tǒng)禁止進(jìn)口俄羅斯石油的舉措是刀槍舌劍。這并不意味著它不會傷害到一些美國煉油商。

去年，美國進(jìn)口的原油和石油產(chǎn)品僅占世界第三大產(chǎn)油國進(jìn)口量的8%。據(jù)Tudor, Pickering, Holt (TPH)分析的美國能源情報署(U.S. Energy Information Administration)數(shù)據(jù)顯示，去年俄羅斯進(jìn)口到美國的所有原油和石油產(chǎn)品中，有41%來自Valero Energy。其他俄羅斯原油的大型進(jìn)口商包括埃克森美孚(Exxon Mobil)(17%)、pbfenergy(8%)和雪佛龍(Chevron)(7%)。

但一些小公司的相對風(fēng)險敞口要大得多。根據(jù)TPH的分析，在Par Pacific Holdings，俄羅斯石油占其去年總吞吐量的約14%。該公司上周表示，將暫停為其夏威夷煉油廠購買俄羅斯石油。次日，該公司股價下跌了約5%。自烏克蘭入侵以來，Par Pacific的股價下跌了4.2%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中的煉油企業(yè)指數(shù)上漲了3%。盡管去年俄羅斯石油產(chǎn)量分別占Valero和pbfenergy產(chǎn)量的8%和5%左右，但這兩家公司的股價同期均有所上漲。

禁止進(jìn)口俄羅斯原油會從兩個方面損害煉油商的利益。這將損害利潤率，因?yàn)闊捰蜕虒⒃诒疽丫o張的原油市場尋找替代桶。美國商業(yè)原油庫存比5年同期平均水平低12%左右。在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的其他國家中，庫存也很低。這意味著美國煉油商需要在出價上勝過市場上其他急切的買家。其次，改變通過煉油系統(tǒng)的原油類型會降低其生產(chǎn)效率。TPH股票分析師馬修?布萊爾(Matthew Blair)表示:“如果以前有更好的原油(石油等級)，煉油商可能早就開始使用它們了?！?/p>

俄羅斯的石油將被什么取代?大致有兩個方面需要考慮。較大的部分包括未完成的石油產(chǎn)品，如燃料油——較重的原料——墨西哥灣沿岸的煉油廠具有復(fù)雜的煉油能力，經(jīng)過優(yōu)化后才能運(yùn)行。來自俄羅斯的較重等級的未加工石油幫助取代了委內(nèi)瑞拉的原油，自2019年制裁以來，美國煉油廠無法再從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口原油。

有替代能源可以幫助填補(bǔ)這一缺口，但這將使煉油商付出更高的成本。例如，加拿大重質(zhì)原油是一種很好的替代品，但Rystad Energy在最近的一份報告中指出，這樣做的能力可能有限。值得注意的是，即使委內(nèi)瑞拉停止進(jìn)口石油，加拿大流入美國的石油也沒有顯著增加。其他選擇包括美國國內(nèi)生產(chǎn)的重質(zhì)原油，包括Mars和Southern Green Canyon，以及來自墨西哥的Maya原油。與一個月前相比，Mars和Western Canadian Select與西德克薩斯中質(zhì)原油(West Texas Intermediate)的折價都較低。

小桶來取代由較輕的各種crude-known ESPO-that西海岸(包括票面太平洋的夏威夷煉油廠)已經(jīng)從俄羅斯進(jìn)口替代輕質(zhì)低硫原油從尼日利亞進(jìn)口下降,有生產(chǎn)問題,以及降低卷美國原油運(yùn)輸?shù)蔫F路,根據(jù)美國燃料和石化制造商。盡管美國自身生產(chǎn)大量輕質(zhì)原油，但由于距離石油生產(chǎn)中心的距離和有限的管道基礎(chǔ)設(shè)施，西海岸從國內(nèi)采購輕質(zhì)原油的成本很高。

其他外交政策舉措可能會減輕這一打擊。美國正在與委內(nèi)瑞拉和伊朗分別進(jìn)行談判，可能會使更多重質(zhì)原油重返市場。其他可能的解決辦法——暫?！董偹狗ò浮?Jones Act)——這是一項(xiàng)聯(lián)邦法律，目前使得石油從美國的一個港口運(yùn)輸?shù)搅硪粋€港口的成本高昂，或者建設(shè)更多的輸油管道——相比之下似乎是不太可能的。

原油價格達(dá)到14年高點(diǎn)的最大風(fēng)險是,美國俄羅斯石油進(jìn)口禁令將更多的壓力對歐洲效仿(英國已經(jīng)表示,將在年底前淘汰俄羅斯石油進(jìn)口)或?qū)Χ砹_斯本身開始限制出口的石油是一種報復(fù)。這將給全球原油價格帶來更大壓力。如果油價達(dá)到美國人開始減少整體消費(fèi)的水平，煉油商的物流問題將是他們最不擔(dān)心的問題。

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