班加羅爾:在2021-22年的前9個(gè)月，成熟的住宅開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售了約340億盧比的庫(kù)存，相當(dāng)于前一個(gè)財(cái)政年度的銷(xiāo)售額，反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)的顯著復(fù)蘇。

Crisil Ratings在周二的一份報(bào)告中表示，受新冠肺炎大流行的推動(dòng)，遠(yuǎn)程辦公的興起推動(dòng)了這一熱潮，人們的負(fù)擔(dān)能力和對(duì)大房子的偏好有所提高。

因此，在印度6個(gè)城市中，11家上市公司的市場(chǎng)份額從疫情爆發(fā)前的14-16%上升到目前的20-22%。除了強(qiáng)勁的住宅銷(xiāo)售，股權(quán)融資以及資產(chǎn)和土地貨幣化也幫助開(kāi)發(fā)商加強(qiáng)了信用狀況。

被評(píng)估的上市房地產(chǎn)商包括Brigade Enterprises Ltd、DLF Ltd、Godrej Properties Ltd、Kolte-Patil Developers Ltd、Macrotech Developers Ltd、Mahindra Lifespace Developers Ltd、Oberoi Realty Ltd、Prestige Estates Projects Ltd、Puravankara Ltd、Sobha Ltd和Sunteck Realty Ltd。

“低利率和資本價(jià)值疲軟導(dǎo)致的可承受性提高，對(duì)更大房子的需求增加，以及政府在過(guò)去兩個(gè)財(cái)政年度采取的措施，都刺激了住宅房地產(chǎn)。由于第一波沖擊，上個(gè)財(cái)政年度的上半年遭遇挫折，之后該行業(yè)在第二波和第三波沖擊中穩(wěn)步增長(zhǎng)。因此，在本財(cái)政年度，成熟的住宅地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商可能會(huì)看到30-35%的增長(zhǎng)，而上一財(cái)政年度的增幅為14%。下一個(gè)財(cái)政年度，我們預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到10-15%，”Crisil Ratings的主管Anand Kulkarni說(shuō)。

每一波過(guò)去的浪潮對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響都較低，中斷時(shí)間也較短——第二波浪潮期間，房地產(chǎn)銷(xiāo)量為大流行前水平的70-75%，而第一波為50-55%，前一波為兩個(gè)季度，一個(gè)季度復(fù)蘇。

隨著房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人轉(zhuǎn)嫁勞動(dòng)力和材料成本上升的影響，以及供需關(guān)系的改善，預(yù)計(jì)這六個(gè)城市的房?jī)r(jià)在不久的將來(lái)將小幅上漲。這些城市的庫(kù)存水平已降至2.5年，而截至2019年3月，庫(kù)存水平已超過(guò)3.5年。Crisil說(shuō)，房地產(chǎn)商提高房?jī)r(jià)的能力將取決于品牌實(shí)力和由此產(chǎn)生的需求拉動(dòng)。

大流行放大了成熟和財(cái)務(wù)上謹(jǐn)慎的開(kāi)發(fā)商與杠桿開(kāi)發(fā)商之間的表現(xiàn)差異。

盡管過(guò)去幾個(gè)財(cái)政年度出現(xiàn)了低迷期，但知名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人都能按時(shí)交付項(xiàng)目。他們還通過(guò)籌集股本，將價(jià)值50億盧比的商業(yè)資產(chǎn)和土地貨幣化，在2022年之前的五個(gè)財(cái)政年度實(shí)現(xiàn)了去杠桿化。

“知名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人已經(jīng)加強(qiáng)了他們的信用檔案。預(yù)計(jì)到2022年3月，這些房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人的總資產(chǎn)負(fù)債率將從五年前的45%提高到25%。通過(guò)合資和聯(lián)合開(kāi)發(fā)獲得的重大機(jī)遇，將幫助這些房地產(chǎn)商在不損害信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)?！?/p>

一些中等規(guī)模的開(kāi)發(fā)人員，在歷史上一直保持低杠桿，在當(dāng)前的場(chǎng)景中也處于很好的位置。然而，由于負(fù)債與總資產(chǎn)比率超過(guò)50%，流動(dòng)性薄弱，以及籌集股本或?qū)⑸虡I(yè)資產(chǎn)貨幣化的能力有限，杠桿開(kāi)發(fā)商將繼續(xù)失去市場(chǎng)份額。然而，這些房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人可能會(huì)選擇與他們的合作伙伴建立項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的伙伴關(guān)系。

該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商維持精簡(jiǎn)資本結(jié)構(gòu)以應(yīng)對(duì)未來(lái)低迷周期的能力仍很重要，任何大舉舉債的增長(zhǎng)都值得關(guān)注。