從證券交易所撤資的威脅給苦苦掙扎的零售商帶來(lái)了另一個(gè)問(wèn)題。期待更多這樣的事情發(fā)生。

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通過(guò) @daphnehowland

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2019年12月4日

零售業(yè)轉型已經(jīng)是一個(gè)充滿(mǎn)挑戰的復雜項目，既有外部挑戰，也有內部挑戰。從外部來(lái)看，消費者可能善變，而且會(huì )打折。從內部來(lái)看，商品丟失或操作失敗需要新的團隊和新的想法。

與此同時(shí)，由于投資者失去信心，零售商糟糕的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)可能會(huì )導致股價(jià)螺旋式下跌。如果股價(jià)低于某個(gè)閾值(通常是1美元)太久,零售商得到另一項待辦事項清單,通知證券交易所的價(jià)格需要恢復或他們的危險開(kāi)幕。今年,一些零售商在不同的工業(yè)領(lǐng)域,包括儀式援助,碼頭1,J.C. Penney和安泰勒所有者Ascena面臨或正在面臨著(zhù)退市。

而一個(gè) 股價(jià)過(guò)低可能是退市恐慌最常見(jiàn)的原因還有其他路徑。例如，證券交易所(對美國大多數公開(kāi)交易的零售商來(lái)說(shuō)，即納斯達克或紐約證券交易所)規定，為了在其市場(chǎng)上交易，必須滿(mǎn)足多種標準，包括最低普通股數量(不持有) 由高級人員、董事或“受益所有人”)和最低數量的“莊家”(銀行或經(jīng)紀公司隨時(shí)準備買(mǎi)入和賣(mài)出指令)。

不過(guò)，對于一家幾乎可以肯定已經(jīng)在苦苦掙扎的公司來(lái)說(shuō)，如何處理退市通知只是又一個(gè)令人頭疼的問(wèn)題 法瑞爾-弗里茨律師事務(wù)所(Farrell Fritz)合伙人阿隆-卡彭(Alon Kapen)是這家律所新興公司和風(fēng)險資本實(shí)踐集團(venture capital practice group)的負責人，他幫助公司重新回到了證券交易所的懷抱。

“當他們面臨巨大的商業(yè)壓力，當他們關(guān)閉商店，面對零售行業(yè)的現實(shí)時(shí)，所有這些都極大地分散了管理層的注意力，”他說(shuō)在一次采訪(fǎng)中告訴零售跳水。

零售的問(wèn)題

就在今年，一些零售商收到了退市通知，并采取了不同的策略來(lái)應對困境。

仍面臨這一問(wèn)題的公司包括Stein Mart、Pier 1(該公司在實(shí)施了一次反向分拆、但未能充分提振股價(jià)后，第二次應對這一問(wèn)題)和Ascena。

并不是所有公司都選擇為了留在股市而戰。處于破產(chǎn)程序中的Destination孕婦公司已于11月18日在納斯達克股票市場(chǎng)下架。去年10月，這家瓷磚店也同樣準備提交申請，自愿離開(kāi)納斯達克，而不是努力留在那里，稱(chēng)這將節省上市公司的成本。但根據11月提交給美國證券交易委員會(huì )(Securities and Exchange Commission，簡(jiǎn)稱(chēng)sec)的一份文件，由于面臨投資者對這一決定的訴訟，該公司退出了上市(現在必須應對摘牌威脅)。

Telsey咨詢(xún)集團的分析師對Tile Shop的決定感到驚訝。”我們可以想出其他方法來(lái)[削減]成本/更有效地運作，但奇怪的是為什么公司沒(méi)有采取另一種方法。”

但瓷磚店的做法是可以理解的。經(jīng)濟增長(cháng)智庫和咨詢(xún)公司EddieWouldGrow的創(chuàng )始人、即將出版的《什么是品類(lèi)創(chuàng )新?》(What is Category Creation?)

他在一封電子郵件中告訴Retail Dive:“小馬商業(yè)模式的一個(gè)詭計正日益處于不利地位，這對零售商來(lái)說(shuō)尤其如此。”相比之下，亞馬遜不僅是電子商務(wù)的領(lǐng)導者，也是“也許是最成功的企業(yè)軟件公司，擁有AWS。他們擁有無(wú)與倫比的大數據。單一商業(yè)模式的零售商應該如何競爭?”

選項

卡彭說(shuō)，收到退市通知的公司除了接受這種命運之外，還有幾個(gè)選擇。

例如，根據納斯達克(Nasdaq)的規定，該公司必須就該通知發(fā)表公開(kāi)聲明。如果他們被要求向SEC報告，他們必須提交8K表格;如果他們不是證券交易委員會(huì )的報告公司，他們必須發(fā)布新聞稿。不管怎樣，他們必須公開(kāi)他們是如何違規的細節，以及他們計劃如何應對。交易所規定了提交計劃的固定天數，如果計劃被接受，退市的最后期限就會(huì )延長(cháng)。如果不被接受，零售商可以要求與交易所工作人員進(jìn)行聽(tīng)證?？ㄅ肀硎?，在這期間，股票通?？梢岳^續交易。

 

“有一個(gè)公平的程序，對公司非常友好，所以退市不是世界末日，即使公司無(wú)法重新遵守。”

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阿龍Kapen

伙伴,法雷爾弗里茨

 

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”

有一個(gè)公平的程序，非常友好的公司，所以退市并不是世界末日，即使該公司無(wú)法回到合規狀態(tài)，”他表示。他指出，交易有時(shí)可以轉移到納斯達克或紐約證交所也經(jīng)營(yíng)的退市市場(chǎng)。“這樣的交易所通過(guò)最大限度的參與來(lái)賺錢(qián)，所以他們會(huì )與你合作。我發(fā)現它們非常有用。出于同樣的原因，他們必須保持自己的標準。”

要想重新回到合理的股價(jià)區間，最常用的工具之一是反向拆股，這種做法通常必須得到股東的批準。這一策略包括將股份數量減半，使每股價(jià)格翻倍，通常會(huì )使其超過(guò)合規最低要求。對多數股東而言，影響微乎其微。但對公司來(lái)說(shuō)，這可能會(huì )變得昂貴，因為在這個(gè)過(guò)程中，一些投資者最終會(huì )持有少量股份，而一些州的法律允許公司將這些股份套現。

但對包括Rite Aid和Francesca's在內的幾家零售商來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)方便的舉措。與一號碼頭不同的是，這兩家公司在執行分拆后的幾個(gè)月里都成功地維持了股價(jià)，甚至還實(shí)現了股價(jià)的增長(cháng)。盡管J.C. Penney曾考慮過(guò)這一舉動(dòng)，但該公司在新聞發(fā)布前幾天重新獲得了合規許可

因為在必要的時(shí)期內，它的股價(jià)已經(jīng)自行恢復。但是，即使成功了，也要努力回到證券交易所的良好一面，這對零售商的扭虧為盈毫無(wú)幫助。

華爾街的耀眼光芒?

零售業(yè)的麻煩并不是近期股市突然退市的唯一原因。尹增鉉說(shuō)，這也是由于上市股票的整合，以及更多的資本流入那些允許公司在非上市的情況下成長(cháng)的公司。

截至11月1日，標準普爾500指數前五大成份股(占標準普爾500指數總市值的1%)占其總市值的15%;他說(shuō)，標準普爾500指數下半部分的股票市值加起來(lái)還不及前五名的股票。

他在一封電子郵件中告訴Retail Dive:“公開(kāi)交易的股票正在經(jīng)歷一個(gè)10年的‘搶座位’階段，座位正在消失，較少的公開(kāi)交易股票正在變大。1998年，美國公開(kāi)交易的股票約有8000只，而到2017年底，這一數字約為3600只。”在某種程度上，零售類(lèi)股票退市是上述種種因素的自然結果。”

正如卡彭所指出的，這種情況會(huì )分散零售商的注意力，但從更廣泛的意義上講，對于一家上市公司來(lái)說(shuō)也是如此。“作為一家上市公司，很難做出根本性的改變，”他說(shuō)。”當一家公司私有化時(shí)，它更適合進(jìn)行根本的變革、投資和創(chuàng )新，而無(wú)需關(guān)注季度收益。幾年后，它可能準備重新進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)。”塔吉特是少數幾家能夠在投資者關(guān)注下實(shí)現扭虧為盈的零售商之一。最好還是走Barnes &他說(shuō)，諾布爾最近被私有化了。諾德斯特龍(Nordstrom)家族不止一次試圖將這家百貨商店私有化，盡管沒(méi)有成功，但人們經(jīng)常提到的一個(gè)原因是，在華爾街的聚光燈下做出有意義的改變。

“我的預測是，更多的零售商將被摘牌(或更糟)，或通過(guò)(合并和收購)進(jìn)行整合，或作為更廣泛的‘品類(lèi)創(chuàng )造者’戰略的一部分被收購，就像亞馬遜收購全食超市一樣，”尹說(shuō)。