周三公布的數(shù)據(jù)顯示，英國12月通脹率從11月的3.9%微升至4.0%，但許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，英國通脹率可能會在4月或5月之前回到英國央行(Bank of England)設(shè)定的2%的目標(biāo)，比其他國家要早。

這也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于英國央行在11月初的預(yù)測，當(dāng)時它預(yù)測通脹將在2025年底之前保持在目標(biāo)上方。去年12月的意外上漲主要是受到煙草稅和機票價格的一次性影響。此前兩個月，價格增長速度的下降幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。

以下是有關(guān)通脹前景的更多細(xì)節(jié)。為什么通貨膨脹一直在下降?

英國消費者價格通脹率在2022年10月達到11.1%的峰值，原因是當(dāng)年2月俄羅斯入侵烏克蘭后歐洲天然氣價格飆升，以及食品價格上漲和COVID-19大流行造成的持續(xù)破壞。自那以后，石油和天然氣價格下跌，而食品價格上漲速度有所放緩。

在峰值時期，包括能源成本在內(nèi)的家庭賬單對通脹率的貢獻接近4個百分點，食品價格貢獻了2個百分點，交通價格貢獻了超過1個百分點。現(xiàn)在，家庭賬單和運輸成本普遍下降，分別使通貨膨脹率降低了0.5和0.2個百分點。

12月份食品價格通脹率保持在8.0%的高位，為4.0%的總體漲幅貢獻了0.9個百分點。英國的通貨膨脹與其他國家相比如何?

根據(jù)英國國家統(tǒng)計局(Office for National Statistics)提供的國際可比HICP指標(biāo)，英國12月份的通脹率略低于法國的4.1%，高于德國的3.8%和美國11月份的2.1%。在整個歐元區(qū)，12月份的通貨膨脹率也低于英國的2.9%。在2023年的大部分時間里，英國的通貨膨脹率遠(yuǎn)高于其他發(fā)達經(jīng)濟體，部分原因是英國高度依賴天然氣供暖和發(fā)電，以及監(jiān)管導(dǎo)致家庭能源賬單的漲跌比其他國家晚幾個月。

英國通脹何時能回到目標(biāo)水平?荷蘭銀行荷蘭國際集團(ING)和凱投宏觀(Capital Economics)的顧問們說，英國4月份的CPI將回到2%，比美國和歐元區(qū)要早，盡管去年12月的通脹出人意料。

花旗銀行、德意志銀行和牛津經(jīng)濟研究院預(yù)測，通脹率將從第二季度降至2%或更低。荷蘭國際集團預(yù)測，4月份可能會看到受監(jiān)管的能源關(guān)稅下調(diào)15%，這將使通貨膨脹率降低1.5%，而食品價格通脹將放緩至2%。

英國央行在11月初預(yù)測，2023年最后一個季度的平均通脹率將達到4.6%，而周三公布的數(shù)據(jù)為4.2%，整個2024年將超過3%。該機構(gòu)將于2月1日更新其預(yù)測。通貨膨脹沒有回到2%的風(fēng)險是什么?

對于英國央行來說，快速的工資增長是使通脹率回到2%并保持在這個水平的最大挑戰(zhàn)。在大流行之前，當(dāng)通貨膨脹率保持在接近2%時，工資增長通常在3%左右。在此之后，薪酬增長加速，到2023年年中達到近8%(不包括獎金)。

更高的工資賬單有可能通過更高的價格轉(zhuǎn)嫁給消費者。調(diào)查顯示，許多雇主計劃今年將工資提高5%左右，而對酒店和零售業(yè)工資有重大影響的最低工資將在4月份提高10%。許多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計通貨膨脹將在1月份再次小幅上升，屆時受監(jiān)管的能源關(guān)稅將上調(diào)5%。

與加沙沖突有關(guān)的紅海航運中斷也可能影響價格，盡管迄今為止對英國經(jīng)濟的影響有限。這對英格蘭銀行意味著什么?

經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，較低的通脹將允許英國央行開始降息，可能從2024年年中左右開始。金融市場預(yù)計，5月份首次降息25個基點的可能性為50%至60%，到6月份將上升至近乎確定的水平。他們預(yù)計，到今年年底，目前5.25%的銀行利率將降至4.25%左右。

數(shù)月來，英國央行的立場一直是，利率需要在“較長時期”保持在高位。英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家休?皮爾(Huw Pill)去年警告稱，能源價格下跌導(dǎo)致的通脹大幅下降，不應(yīng)讓央行“過早宣布勝利”。