投資者考慮公司的環(huán)境表現(xiàn)，以及對未來利潤影響的擔憂，導致許多公司開始嘗試減少碳足跡。但這樣的環(huán)境壓力——如果沒有正確校準——可能適得其反。

在一項新的研究中，泰珀學院的研究人員探索了企業(yè)的運營戰(zhàn)略如何根據(jù)用于評估環(huán)境影響的環(huán)境指標而有所不同。這項名為“綠色及其不滿:投資者壓力的操作含義”的研究作為一篇工作論文發(fā)表在《社會科學與社會學會電子期刊》上。

研究發(fā)現(xiàn)，在不同的信息披露制度下，來自市場的巨大環(huán)境壓力可能導致不同的經(jīng)營策略，并導致企業(yè)價值侵蝕和環(huán)境結(jié)果的變化。

卡內(nèi)基梅隆大學泰珀商學院運營管理教授Alan Scheller-Wolf與泰珀商學院運營管理教授Sridhar Tayur以及泰珀商學院博士生Nilsu Uzunlar共同參與了這項研究，他解釋說:“來自股權(quán)和債務投資者的環(huán)境壓力都會影響公司的價值，進而影響股價和債務成本。”

投資者壓力的積極影響體現(xiàn)在其促進可持續(xù)商業(yè)實踐的能力上，例如減少排放的投資。但有證據(jù)表明，在這種壓力下，企業(yè)可能會將其碳密集型資產(chǎn)出售給私營公司。這降低了透明度，消除了投資者的監(jiān)督，可能導致更糟糕的整體社會結(jié)果，包括污染加劇、單價上漲和就業(yè)率下降。

投資者壓力的關鍵中介是環(huán)境指標，因為不同的指標可以以不同的方式關注公司的行為。在本研究中，研究人員探討了機構(gòu)投資者和監(jiān)管機構(gòu)用來評估企業(yè)環(huán)境績效的兩個主要環(huán)境評估指標對管理者經(jīng)營決策(生產(chǎn)水平、減排技術投資、撤資)的影響:

• 在絕對制度下，投資者對公司進行估值以其凈直接溫室氣體排放總量(總產(chǎn)出)為基礎。
• 在強度制度下，考慮生產(chǎn)過程的排放強度(每單位產(chǎn)出)而不是總排放量，投資者可以選擇投資了解企業(yè)的生產(chǎn)效率水平和提高效率的努力。

研究人員開發(fā)了一個序列模型來評估這些指標對企業(yè)運營決策的環(huán)境影響，增強了傳統(tǒng)的運營能力規(guī)劃建?？蚣?，以捕捉投資者情緒的影響，并將股票和債券市場納入他們的模型。

該研究的結(jié)論是，在兩種披露制度下，來自市場的巨大環(huán)境壓力都會導致撤資，但在絕對指標下，公司價值受到的侵蝕較小，導致撤資的頻率較低。

相反，當環(huán)境壓力不是太高時，企業(yè)更有可能投資于糾正措施，以減少強度度量下的排放。因此，使用基于強度的方法可以將投資者的壓力引導到更環(huán)保的結(jié)果上，特別是當來自市場的壓力不是太大的時候。

研究還發(fā)現(xiàn)，在某些情況下使用正確的衡量標準可能會協(xié)調(diào)不同的公共利益(例如，聯(lián)邦政府通過《減少通貨膨脹法》減少排放的努力，以及各州保護碳密集型行業(yè)就業(yè)機會的努力)。此外，研究人員還發(fā)現(xiàn)了一種可能解釋“綠色掩飾”的機制，這種機制發(fā)生在企業(yè)進行實質(zhì)性減排投資但不公開邀功的情況下。

Tayur說:“我們的結(jié)論是，使用基于強度的方法可能會在不限制生產(chǎn)的情況下產(chǎn)生更環(huán)保的結(jié)果，這對政策制定者來說可能特別有趣。”“目前的聯(lián)邦政策優(yōu)先考慮減少對環(huán)境的影響，而各州往往更關心保持當?shù)氐纳a(chǎn)?！?/p>

“我們的研究表明，適度的環(huán)境壓力，加上正確的衡量標準，可以協(xié)調(diào)這些明顯不同的公共利益?！?/p>

這項研究得到了泰珀商學院的尼克·穆勒和張高青以及摩根士丹利的Keishi Hotsuki的協(xié)助。