傳統是件好事，黃金在兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域相對于優(yōu)質(zhì)葡萄酒具有相當大的優(yōu)勢：聲譽(yù)和市場(chǎng)規模。它被用作避風(fēng)港的時(shí)間比葡萄酒要長(cháng)得多，并且作為主流市場(chǎng)，您可以使用它來(lái)投放更多的金錢(qián)。因此表現如下：

10月份出現的這種背離，在本質(zhì)上反映出股市從歷史高點(diǎn)下跌，部分原因是人們擔心全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩。如果增長(cháng)放緩(這種觀(guān)點(diǎn)繼續存在)，尤其是在對優(yōu)質(zhì)葡萄酒興趣濃厚的亞洲，那么購買(mǎi)將減少，價(jià)格將下跌。當股票價(jià)格高的時(shí)候，人們會(huì )更有信心，有更多的可支配收入，這兩者都會(huì )導致人們購買(mǎi)好酒。

在安福拉(Amphora)，我們一直認為，精品葡萄酒的價(jià)格不需要活躍的全球經(jīng)濟環(huán)境，但它們確實(shí)受益于一種穩定感。這在邊際上影響了需求。那些在經(jīng)濟形勢好的時(shí)候把船推出去的人，在經(jīng)濟形勢惡化的時(shí)候，可能會(huì )收斂自己的奢侈行為。對于大多數人來(lái)說(shuō)，從一瓶200英鎊的葡萄酒降至一瓶75英鎊的葡萄酒是相當容易的。

如果你是一個(gè)千萬(wàn)富翁，那么你的大多數行為在經(jīng)濟衰退時(shí)都不會(huì )改變。你當然會(huì )專(zhuān)注于確保你的財務(wù)狀況是安全的，但你仍然會(huì )在最危險的時(shí)候去買(mǎi)一些好東西。這可能就是為什么勃艮第分類(lèi)指數在過(guò)去三個(gè)月里幾乎沒(méi)有變化的原因。在這段時(shí)間里，盡管更廣泛的精品葡萄酒市場(chǎng)價(jià)格下跌，但它的表現仍好于黃金。

這些事情涉及到我們的論點(diǎn)，即好酒可以受益于一個(gè)多樣化的投資組合，無(wú)論是在好時(shí)期和壞。這是一個(gè)有趣的時(shí)刻，當我們展望未來(lái)時(shí)，很容易想象我們的市場(chǎng)將面臨許多不利因素和有利因素。

主要的潛在阻力似乎是:

英鎊的復蘇。我們已經(jīng)看到，當人們懷疑英國退歐會(huì )變得更溫和，或者實(shí)際上會(huì )撤銷(xiāo)《里斯本條約》第50條時(shí)，外匯市場(chǎng)盤(pán)中會(huì )發(fā)生什么。我們有理由認為，如果發(fā)生這種情況，英鎊將重返1.40美元和1.25歐元的水平。這可能導致精品葡萄酒市場(chǎng)出現短期拋售，并可能導致大量潛在買(mǎi)家流失。(當然反過(guò)來(lái)說(shuō)，人們可能會(huì )承認，廉價(jià)英鎊的日子已經(jīng)一去不復返了，因此消除了一些不確定因素，從而保持了價(jià)格穩定。)

一場(chǎng)糟糕的期酒宣傳活動(dòng)。去年有點(diǎn)糟糕。一款不錯的年份酒，價(jià)格貴得讓人看不見(jiàn)。有鑒于此，在所有Liv-ex 1000個(gè)分行業(yè)中，波爾多表現最差也就不足為奇了。我們中的一些人在彼得、保羅和瑪麗的歌聲中長(cháng)大，不知道花兒都到哪里去了:“哦，他們什么時(shí)候才能學(xué)會(huì )，哦，他們什么時(shí)候才能學(xué)會(huì )?”(那是Bordelais)

全球經(jīng)濟衰退/貿易爭端升級。在這種情況下，我們懷疑精品葡萄酒市場(chǎng)從消費中獲得的邊際效益將受到侵蝕。燃燒的法拉利賽車(chē)將保持光亮。高端收藏者會(huì )很活躍，因為他們可能會(huì )看到來(lái)自那些不那么幸運的人的出價(jià)，他們需要賣(mài)掉這些藏品來(lái)籌集現金，但在這種情況下，市場(chǎng)可能會(huì )像上個(gè)季度左右那樣大幅下跌。

至于順風(fēng)，好吧，正好相反。坦率地說(shuō)，很難預測英國脫歐到底會(huì )發(fā)生什么，但“更難”脫歐的可能性似乎正在縮小，因為脫歐將使英鎊承受壓力，并使優(yōu)質(zhì)葡萄酒(相對而言)對外國買(mǎi)家來(lái)說(shuō)更便宜。說(shuō)實(shí)話(huà)，我們并沒(méi)有參與英國退歐的預測游戲，但對任何參與預測的人來(lái)說(shuō)，脫歐越困難，英鎊就越糟糕，優(yōu)質(zhì)葡萄酒的價(jià)格就越好。

一個(gè)好的葡萄酒投資組合可能是避免“沒(méi)有交易”的最好辦法!

EP的宣傳活動(dòng)可能不好，也可能很好?？紤]到最近的歷史，這似乎有點(diǎn)異想天開(kāi)，所以讓我們繼續……

貿易戰是否會(huì )持續下去，全球經(jīng)濟是否會(huì )陷入停滯，這些都不是板上釘釘的事。最近的金融媒體似乎認為，銀行沒(méi)有流動(dòng)性，企業(yè)無(wú)法獲得所需的資金，但在吞下太多全球信貸凍結藥丸之前，請務(wù)必記住，所有最新的貨幣供應數據實(shí)際上都是完全良性的。就像世界各地的貸款增長(cháng)數字一樣，我們想知道這是否是2019年最有可能帶來(lái)驚喜的領(lǐng)域。

我們實(shí)際上并不認為，在當前這樣的不確定時(shí)期，所有的道路都通向實(shí)物資產(chǎn)。如果投資真的是那么簡(jiǎn)單的話(huà)，那么就會(huì )有少得多的對沖基金在2018年遭遇尷尬。在不確定時(shí)期，你需要仔細的風(fēng)險管理，因為你必須考慮到潛在的上升驚喜，以及下降，而風(fēng)險管理意味著(zhù)多樣化。當你進(jìn)行多樣化投資時(shí)，你實(shí)際上是在減少賭注，而不是增加賭注，因為你是在降低風(fēng)險，而我們Amphora實(shí)際上相信的是，明智地投資于優(yōu)質(zhì)葡萄酒是實(shí)現這一點(diǎn)的好方法。