專家稱，由于小企業(yè)的貸款大多與外部基準(zhǔn)掛鉤，隨著印度儲(chǔ)備銀行出人意料地加息40個(gè)基點(diǎn)，小企業(yè)將立即感受到借貸成本上升的影響。

小借款人貸款的很大一部分與外部基準(zhǔn)利率掛鉤，而且通常與回購利率掛鉤。如果利率上調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，它們的借貸成本也會(huì)相應(yīng)增加。對(duì)于較大的公司，貸款利率主要與基于貸款利率的邊際資金成本(MCLR)有關(guān)，這是一個(gè)內(nèi)部基準(zhǔn)，其傳導(dǎo)速度比回購和短期國(guó)庫券等外部基準(zhǔn)慢。

截至去年12月，對(duì)大型行業(yè)的貸款中，70.9%與MCLR掛鉤，20.4%與外部基準(zhǔn)掛鉤。印度儲(chǔ)備銀行(RBI)的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)小企業(yè)而言，與MCLR相關(guān)的貸款占其總貸款的24.2%，而外部基準(zhǔn)貸款占貸款的69.2%。貨幣政策委員會(huì)(MPC)于5月4日上調(diào)回購利率40個(gè)基點(diǎn)，逆轉(zhuǎn)了2020年5月疫情期間的降息。

巴羅達(dá)銀行(Bank of Baroda)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丹?薩納維斯(Madan Sabnavis)表示:“業(yè)績(jī)良好且看到需求良好的企業(yè)將繼續(xù)投資，但在資本成本高企的情況下，需求疲弱的行業(yè)將沒有理由進(jìn)行投資。”

根據(jù)Nirmal Bang Institutional Equities分析的數(shù)據(jù)，作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，水泥需求與印度央行回購利率的變化相對(duì)應(yīng)，多年來顯示出了不同的相關(guān)性。

例如，雖然2020-21年回購利率下調(diào)了40個(gè)基點(diǎn)，但水泥需求下降了1%。相比之下，當(dāng)18財(cái)年削減25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，水泥需求躍升7.1%。

盡管如此，加息的目的是抑制需求，并在此過程中控制經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力。

財(cái)政政策控制著供給側(cè)，而貨幣政策則有助于糾正過度需求。

專家們表示，由于印度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了高通貨膨脹，消費(fèi)將繼續(xù)受到抑制，人們將在生活必需品上花更多的錢。

因此，一直有所改善的整體產(chǎn)能利用率現(xiàn)在將放緩，阻礙未來的投資。

IDBI銀行副董事總經(jīng)理塞繆爾?約瑟夫(Samuel Joseph)表示:“在董事會(huì)討論投資決策時(shí)，利率只是眾多因素之一?！?/p>

約瑟夫說，雖然投資周期和利率是相關(guān)的，但它與實(shí)際利率的聯(lián)系比名義利率的聯(lián)系更大。

他補(bǔ)充稱:“最重要的因素是該行業(yè)的中期經(jīng)濟(jì)前景?！?/p>

分析人士指出，貸款增長(zhǎng)與政策利率之間的關(guān)系并不十分強(qiáng)勁，在很大程度上取決于增長(zhǎng)的性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段。

Kotak Institutional Equities的分析師在5月4日的一份報(bào)告中寫道，盡管利率周期不斷走高，但印度2003-08年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁;盡管利率周期不斷走弱，2014年之后的貸款增長(zhǎng)疲弱。

其他專家表示，央行抑制通脹的努力將改善長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。雖然升息預(yù)計(jì)不會(huì)立即影響住房貸款需求，但房地產(chǎn)行業(yè)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并寄望抵押貸款持續(xù)增長(zhǎng)。鑒于5月份的加息只是利率周期轉(zhuǎn)折的開始和良性利率的結(jié)束，住房需求——零售貸款增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素——將受到密切關(guān)注。

“過去兩年，該行業(yè)從低利率中受益匪淺。政策利率上調(diào)將導(dǎo)致住房貸款等額月分期付款(EMIs)增加，”萊坊印度房地產(chǎn)咨詢公司高級(jí)執(zhí)行董事古拉姆·齊亞(Gulam Zia)說。

然而，Zia希望購房者態(tài)度的改善、對(duì)擁有房屋的偏好以及強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)將繼續(xù)支撐房地產(chǎn)市場(chǎng)。